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东莞证券物价波动下降四季度或低位运行较好

2020-11-20 来源:福州娱乐网

东莞证券:物价波动下降 四季度或低位运行 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

国家统计局公布,2014年9月全国居民消费价格同比上涨1.6%,前值为2.0%,预期值为1.7%。全国工业生产者出厂价格同比下降1.8但是不敢说他多么重要%,前值为同比下降1.2%,预期值为下降1.5%。工业生产者购进价格同比下降1.9%,前值为同比下降1.4%。前三季度,CPI累计同比增长2.1%,PPI累计同比下降1.6%,工业生产者购进价格累计同比下降1.8%。

点评:

CPI波动下降,核心CPI增速降至年内低位。尽管月初公布的官方以及汇丰PMI显示经济略有企稳,但9月消费者物价指数回落幅度超过市场预期,侧面反映经济回升动力仍然比较弱。9月核心CPI仅上涨1.5%,连续两个月回落。同比基数较高是导致CPI同比增幅下降的一方面原因,但另一方面,9月猪肉以及鲜菜价格持续下滑,其中鲜菜价格同比大幅下滑9.4%,是年初至今的最大跌幅。猪肉价格同比下跌2.9%,环比车行管理人员为了达到盈利目的直接给4S店下发配额。“这一现象直接导致了维修不良现象的滋生”。“神行者”指出仅涨2.3%,低于8月的5.1%。另外,由于发改委持续调低油品价格,9月车用燃料及零配件分项价格同比大幅下降4%,是2013年6月以来的最大跌幅。

四季度或仍将低位运行。从已有的政策来看,四季度经济环比回升的概率较大。一方面,央行释放5000亿元SLF将有效补充由于外汇占款下滑导致的基础货币投放不足,缓解了商业银行的惜贷情绪。另一方面9月30日的楼市新政以及住房公积金政策将吸引刚需以及改善需求置业,开发商或会加大拿地投资,房地产投资跌势或有减缓。然而,由于货币政策仍然偏向中性,全面降息降准出台概率较低,SLF以及楼市新政提升经济的作用有限,缺少需求大幅改善预期,四季度物价仍将维持低位运行。

需求偏弱致PPI降幅扩大。二季度PPI同比增速明显回升主要的推动因素是有色金属价格,但从8月开始有色金属价格环比上涨势头有所减弱,9月有色金属价格掉头向下,加上经济复苏乏力,PPI继续承压。

从生产资料分项来看,采掘、原材料以及加工业出厂价格降幅均有所加大,一定程度上反映出下游需求不旺。从购进价格来看,黑色金属购进价格降幅扩大,原因是国内价格跟随国际价格走低;有色金属购进价格跌幅与上月持平。

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